千亿煤企减持隆基，上交所送来监管函

芒种节，上交所也忙得不可开交。6月6日晚间，上交所向就陕西煤业减持隆基绿能事项发出监管工作函，涉及对象为上市公司。

5月26日，陕西煤业曾经公开披露《陕西煤业股份有限公司关于投资隆基绿能会计核算方法变更的公告》，其中规定，公司因为调整会记的核算原则，增加归属于母公司净利润65.26亿元。

这则公告也告知了陕西煤业减持的另一重原因：“因隆基绿能董事会席位调整，陕西煤业将退出其新一届董事会董事席位。待退出完成后，陕西煤业对隆基绿能不再具有重大影响，因此会计核算方法进行了变更。”

根据隆基绿能一季报披露，截至今年3月31日，陕西煤业持有隆基绿能204,939,227股，持股比例为3.79%。5月20日，陕西煤业持有隆基绿能股份占其总股本的 2.7%。

陕西煤业在4月1日至5月20日，50天内减持了1.09%的隆基绿能股份，数量约为5900万股。若以隆基绿能期间均价67.36元/股计算，陕西煤业此番减持金额达到39.74亿元。

如此大额减持光伏茅的陕西煤业打的什么算盘？这还要从最开始的减持说起。

新旧能源的交锋

此次公告前，陕西煤业曾对隆基绿能进行过多次减持。

2020年 7月6日至22日，陕西煤业减持隆基绿能1.39亿股，并在此后的两个月内，继续减持约4200万股，累计减持约1.81亿股。按均价计算，陕西煤业这两次减持的合计金额接近百亿。

进入今年二季度，陕西煤业再次减持。按照最新披露数据计算，截至5月20日，该公司二季度共减持隆基绿能近6300万股。若按均价大致测算，陕西煤业减持金额亦已超过40亿元。

按照上述数据计算，2020至今，陕西煤业累计减持金额，已在140亿元以上。

此番变动，似乎已很明显地昭示着陕西煤业对隆基的态度。一个煤炭，一个光伏，听起来似乎本就水火不容。但要说这是传统能源对新能源的狙击，也不尽然。2021年年报显示，陕西煤业已经布局新能源、新材料等行业，多方寻找新能源项目投资。

陕西煤业成了陕西股神

陕西煤业，绝对算得上是一位传统企业转型的优等生。

公开资料显示，陕西煤业背后是陕西唯一省属国有大型煤业集团——陕西煤业化工集团。在陕西A股市场盈利榜中，其连续多年位居前列。2020年，陕西煤业净利润148.83亿元，就盈利规模看，其净利润超过排在二、三名的隆基股份、陕西建工之和。

陕西煤业背景深厚，投资的眼光也非比寻常。2017年-2021年四年时间内，陕西煤业投资过很多家上市公司。其中，不仅包括上文带来巨额回报的隆基绿能，也包括如赣锋锂业、通威股份、禾望电气等新能源优质股。有媒体粗略统计，2018年以来，陕西煤业先后投资的多只股票的投资回报率超过了50%。

除了犀利的眼光，擅长抄底的陕西煤业更是他在投资界如鱼得水的关键。陕西煤业大多数投资，基本都是在公司股价低迷时买入。比如隆基绿能，2017年下半年，陕西煤业大举建仓时，隆基绿能股价略高于17元/股，其四次买入的均价，分别在27.23元/股、34.3元/股、22.4元/股、22元/股左右，配售价格更是只有4.65元/股。陕西煤业举牌后，隆基绿能股价就开始大幅拉升。2021年11月1日，隆基绿能盘中创出历史新高（103.3元/股）。相较于2017年7月陕西煤业的最初买入价，其间隆基绿能累计涨幅在9倍以上。

赣锋锂业也是如此，2019年10月，陕西煤业通过朱雀基金首次买入时，赣锋锂业股价还在15元港元以内，其买入价更是只有12.92港元/股。在其买入后，赣锋锂业股价持续上涨，股价最高曾上攻至185港元/股，较其初始买入价、均价累计上涨5倍以上。

反观陕西煤业对减持的回应 ，更像是一场文字游戏。2020年7月17日，陕西煤业在结束一轮减持后曾承诺，鉴于对隆基绿能价值的长期看好，其直接持有的1.46亿股锁定24个月。如今两年之期未到，陕西煤业却大量减持。对于近期的减持是否违反此前承诺，陕西煤业的答案是否定的。

陕西煤业回应称承诺的是数量，而非比例。陕西煤业的解释是，当时承诺对应的只是1.46亿股，到今年一季度持股数量为2.05亿股，多出来的5800多万股来自“红股+配股”，不在承诺范围。因此，陕西煤业认为对隆基绿能的减持是在规则允许之内，没有违反承诺。

如此公开违背承诺，也引来了上交所的注意。于是，就有了开头的那一幕。

在股市上独到的投资眼光让陕西煤业自身身价倍增。在公布因改变投资隆基计算方法而增加归母净利润后，陕西煤业曾连涨三天。中泰证券也在近日发布研报称，维持陕西煤业（SH：601225，最新价：18.75元）买入评级。其中评级理由就包括：投资隆基绿能，测算贡献收益超百亿元。近一个月以来，陕西煤业获得3份券商研报关注，买入2家。其股市却在减持隆基绿能的公告发出之后，开始停滞不前，至今仍在在19元附近震荡。截至今日收盘，下跌0.36%。

用脚投票的市场，或许看重投资收益，但也需要遵守规则。陕西煤业的这招金蝉脱壳，用的实在不太高明。