杭氧股份新股报告:国内空分设备的龙头企业

 公司是国内规模最大、历史最悠久的空分设备制造企业。公司是国内最早的空分设备制造企业,是国内空分设备的龙头企业,其市场占有率始终处于行业首位。公司从空气分离设备制造商逐渐延伸进入工业气体制造商和乙烯冷箱及液氮洗冷箱等液化设备制造商,并且已经进一步向工程总承包业务扩展,已经形成了完整的产业链业务构架,为公司未来的业务快速发展奠定了坚实的基础。
    下游需求行业持续发展推动公司主营业务稳定增长。公司空分设备主要应用于石油化工、钢铁冶金及电力等众多领域,而我国是煤炭资源丰富、石油及天然气资源贫乏的国家,国内煤转化的能源战略决定煤化工行业的持续发展,对空分设备需求旺盛;未来国内工业气体需求也将持续上升,为公司工业气体产品业务提供广阔的市场背景。
    公司竞争优势明显。公司是国内空分设备领域的引领者,拥有悠久的历史,在技术上、品牌知名度上拥有很强的竞争优势。另外,公司具有很强的研发能力,拥有高端产品的研发能力。公司目前已经完成产业链的延伸,未来在行业内的竞争优势将更加明显。
    募投项目分析。公司募集资金项目主要立足于扩大产品产能,提高公司的产品等级,将实现8万等级空分设备的生产制造,保证公司长期稳定发展。
    盈利预测及投资建议。我们预测公司10年-12年实现营业收入33.81亿元、40.23亿元和49.78亿元,实现净利润分别为3.09亿元、3.86亿元和4.54亿元,对应摊薄后EPS分别为0.77元、0.96元和1.13元。
    杭氧股份最终发行价为18.00元,发行市盈率为31.03,发行市盈率较为合理,考虑到公司在行业内的龙头地位及未来业绩增长的确定性,我们认为公司值得投资,建议投资者申购。