广发期货： 地方调控细则出台煤化工震荡偏空

　　要点：

　　焦煤:

　　预计焦煤价格或后市仍将趋弱，1250线可以作为多空分水岭。

　　焦炭(1570,-20.00,-1.26%):

　　如果焦炭价格未出现明显反弹，二季度焦炭产量将维持低位运行格局，这将限制焦炭价格跌幅。技术上看，焦炭下跌趋势依旧，建议以偏空思路操作，但焦炭主力合约在1500存在明显支撑。

　　PVC(6575,-15.00,-0.23%):

　　从整个氯碱装置利润状况来看，大部分氯碱装置亏损运行，现货市场PVC下跌空间有限。考虑到国内PVC产能严重过剩，楼市调控打压需求预期，预计中短期大连PVC或向现货价格靠拢，对于9月合约短期内建议投资者关注6600一线表现以及5日均线压力，操作上观望为主，短线震荡偏空思维。玻璃(1425,-7.00,-0.49%):玻璃现货市场价格有好转，不过需求恢复不强劲，供应压力增大，在近期现货价格大幅上涨的可能性依旧不大。技术方面，玻璃上周在1400一线企稳突破1470压力，周四周五收十字小阳线，在1490一线承压，建议玻璃多单依托5日均线谨慎持有，若下破1470则止盈离场，关注1470支撑和1510压力。甲醇(2884,-25.00,-0.86%):甲醇期货换月基本完成，甲醇期货盘面整体偏弱势，基本面近期利好偏少，建议甲醇2940处空单持有，关注2850和2900支撑。

　　焦煤周报

　　焦煤期货自从上市以来，走势一直偏弱。从宏观角度来看，社会总库存及主产区山西仍旧维持高位。库存水平仍然处于高位，补库存需求有限，预计煤价下行压力仍然较大。秦皇岛港口煤炭库存攀升至800 万吨以上高位，下游重点电厂煤炭库存可用天数达23天，去库存过程还将继续。目前整体来看，国内煤炭市场呈现出供给宽松的局面。下游钢铁行业过剩程度十分严重，2月份国内日钢铁产量创出了历史最高水平。2月份中国粗钢产量为6183万吨，同比增长9.8%，较2011年增长14.3%。扣除中国后，2月份全球粗钢产量为6143 万吨，同比下降6.2%，较2011年下降4.7%，中国粗钢产量占全球比重首次超过50%。2月份中国的日粗钢产量达到创纪录的221万吨，刷新了1月份平均每日205万吨的粗钢产量记录。我们预计焦煤价格或后市仍将趋弱，1250线可以作为多空分水岭。

　　焦炭周报

　　上周，焦炭期货震荡下跌，创出近期新低。焦炭现货价格亦弱势运行，各地区的现货价格普遍阴跌，市场心态趋于恶化。现唐山与平顶山二级冶金焦现货价格分别为1485元/吨、1425元/吨。房地产调控政策对市场的影响仍然存在，加之目前城镇化建设规划尚未出台，城镇化建设并未大规模启动。但后期城镇化建设有望发力，以“铁公基”为代表的项目有可能会加速建设，后期钢材(3743,-70.00,-1.84%)的整体需求有望向好，钢厂生产动力充足，加之钢铁产能释放空间巨大，钢材产量将维持高位运行态势，焦炭需求谨慎看好。二、三月份，钢材价格明显下挫，挤压钢厂利润，大部分钢厂处于盈亏边缘，少部分成本控制较好的钢厂可以获得一定利润。在焦炭定价中，钢厂具有较强的话语权。为了降低成本，钢厂大幅压低焦炭采购成本，焦化企业虽不情愿却只能无奈接受。受上下游双重挤压，焦化企业重新陷入亏损局面，焦厂被迫减产限产。据“我的钢铁网”统计数据显示，截3月22日，全国53家典型独立焦化厂的开工率明显下滑。其中，东北地区独立焦化企业的产能利用率仅有62%，华中地区独立焦化企业的产能利用率也由年初的96%下降至79%。如果焦炭价格未出现明显反弹，二季度焦炭产量将维持低位运行格局，这将限制焦炭价格跌幅。技术上看，焦炭下跌趋势依旧，建议以偏空思路操作，但焦炭主力合约在1500存在明显支撑。PVC周报上周受塑料(10255,-175.00,-1.68%)以及煤炭板块商品带动，大连PVC下探6550一线后反弹。节后至现在现货市场PVC需求未见明显回暖，现货市场成交清淡，观望气氛浓厚。华东地区PVC市场今日延续平稳走势，5型普通电石料主流自提报价6300-6350元/吨。市场货源充裕成交持续不佳，但成本支撑成交让利空间有限，市场不同厂家的货源之间也很难拉开价差。国际市场乙烯法PVC单体原料全面下行。电石价格继续弱势下滑，西部电石出厂价低位价格跌破2900员/吨至2850元/吨。国内烧碱价格整体弱势，目前烧碱下游氧化铝、化纤、印染等行业需求未见明显回暖。目前烧碱400-500元的吨利润无法弥补PVC亏损，国内大部分氯碱装置亏损运行。同时，周末地方办楼市调控细则陆续出台，对PVC需求预期有很大打压从整个氯碱装置利润状况来看，大部分氯碱装置亏损运行，现货市场PVC下跌空间有限。考虑到国内PVC产能严重过剩，楼市调控打压需求预期，预计中短期大连PVC或向现货价格靠拢，对于9月合约短期内建议投资者关注6600一线表现以及5日均线压力，操作上观望为主，短线震荡偏空思维。

　　玻璃周报

　　在华东会议的响应下，上周华东玻璃现货价格涨价明显，山东和河北有一定带动，玻璃整体现货价格重拾涨势。玻璃的生产成本方面，纯碱价格低位运行，主要厂家的重质纯碱价格在1350-1425元/吨，石油焦、煤焦油等产品的价格有所抬高，不过幅度不大。玻璃供应方面仍旧面临压力，3月份又增加了一条生产线，秦皇岛弘耀二线600吨。玻璃需求较前期有好转，主要地区的生产企业库存略有减少，4月份玻璃的产销率有望提高。2013年3月22日中国玻璃综合指数1069.05，环比上涨2.65点；中国玻璃价格指数1043.63点，环比上涨2.77点；中国玻璃信心指数1170.75点，环比上涨2.20点。周末的市场消息方面，前2月国企利润同比增9.7%和IPO重启可能提前对国内A股市场有一定利好，大盘对玻璃期货盘面的影响较为明显，玻璃期货盘面或不会大幅下跌。玻璃现货市场价格有好转，不过需求恢复不强劲，供应压力增大，在近期现货价格大幅上涨的可能性依旧不大。技术方面，玻璃上周在1400一线企稳突破1470压力，周四周五收十字小阳线，在1490一线承压，建议玻璃多单依托5日均线谨慎持有，若下破1470则止盈离场，关注1470支撑和1510压力。

　　甲醇周报

　　上周甲醇现货价格窄幅波动，整体价格持稳，华南、华北、山东等地有回升，华东、华中和西北略有下调，平均价格涨跌幅度均在5-25元/吨之间，整体市场缺乏明显利好利多窄幅盘整。截止上周五国内生产企业开工率55%左右，开工率波动幅度不大，后期山东、西北等地的甲醇装置会有集中检修，关注供给减少对价格的支撑。下游产品方面，甲醛市场表现不错，国内甲醛企业开工在6-7成水平，价格略有抬高，出货平稳，下游产品板材和多聚甲醛表现尚可，不过甲缩醛表现欠佳。二甲醚又遭掺杂曝光，二甲醚销售受影响，市场气氛不佳。醋酸价格下滑，华谊和兖矿恢复发货，醋酸市场供应充足，需求不足。甲醇供需面重点关注开工率的下降对甲醇价格的支撑作用，下游市场方面甲醛开工尚可，醋酸和二甲醚企业开工率较低，出货较差。甲醇期货换月基本完成，甲醇期货盘面整体偏弱势，基本面近期利好偏少，建议甲醇2940处空单持有，关注2850和2900支撑。