OPEC+减产难阻原油走跌

当地时间6月3~4日，石油输出国组织与其他产油国组成的石油减产联盟(OPEC+)在维也纳举行会议，达成了减产协议。会后发表的声明表示，OPEC+于2023年已达成的减产协议将延续到年底，2024年，OPEC+产量调整为每天4046.3万桶，与目前的产量相比，2024年的原油日产量下调了约140万桶。消息一出，国际油价应声上涨，但在6月8日即无法维持涨势，再度下跌。笔者认为，在全球经济面临衰退的局面下，OPEC+很难如愿维持油价。

今年以来，OPEC+几乎每次宣布减产都会导致短暂的油价上涨，然后迅速回落。尤其是4月的减产，短暂帮助布伦特原油期货价格从每吨78美元提振至87美元，但在6月8日，布伦特原油期货价格已回落至每吨76美元。根据路透社等国际财经媒体和市场分析师的说法，相对于原油供应的潜在短缺，目前的机构石油交易员只关注需求端的走势。部分市场分析师发现，4月中旬到5月底，机构交易员减少了2.38亿桶原油和燃料的头寸。这是自2013年以来这些合约中最低的周头寸之一。对此，路透社给出了3种原因，最近几个月对再次爆发银行业危机的担忧促使投资者抛售大宗商品等风险较高的资产，全球经济衰退可能导致油价下跌以及对美国债务上限协商的担忧也令油价承压。此外，近期德国和欧元区经济陷入技术性衰退，更加大了今年经济衰退的预期。

在这种需求端不振的情况下，OPEC+实际上很难通过减产来调控油价。最直接的问题在于，低成本的美国页岩油并不在减产联盟内，而在低油价水平下，美国企业仍有充足动力生产石油。美国能源署已经通报，6月2日当周，美国原油周产量已经创下2020年4月以来新高，2023年全年预计也将创下石油产量历史最高纪录。供应端不缺替代者，而需求端面临多种问题。这样的市场局面，原油市场很可能继续走跌。