市场止跌之后 复苏之路能走多远？

自10月下旬煤价下跌至今，一个月的时间里，环渤海港口市场煤交易价格下跌了370元/吨。据传，主力煤企本周还将下调外购价100元/吨，引起业内人士震撼。确实，没有永远上涨的煤价，也没用持续下跌的市场。随着寒冬的到来，电厂日耗的恢复，采购的增加，市场止跌复苏是迟早的事。煤价趋稳之后，供应增加，需求恢复，市场将迎来供需两旺。

近期，大秦线运输明显好转，环渤海港口尤其秦皇岛港存煤增加，各大煤矿产能恢复，进口煤份额增加。为了保供过冬，各大电厂早在八月中下旬到十月上旬就早早囤足了电煤；疫情下，经济不景气，工业用电不振，下游需求疲弱，终端对市场煤采购无力。即使主要运煤大通道：大秦线长达一个月的检修以及受疫情影响、发运量减少等情况，居然未能改变市场格局。这里边的原因，除了电厂存煤高、消耗较慢以及非电行业错峰生产、采购减少等原因以外。还有一个重要原因，就是：为节约采购成本，无论是主力电厂，还是中小用户，大家都在积极去库；并等待煤价触底再拉，派船积极性很差。

那么，寒冬腊月即将到来，能否借助严寒的天气，电厂日耗的增加，拉动煤炭市场走出低谷呢？回答是肯定的。首先，主力电厂长协占比较高，采购市场煤数量减少。而部分中小电厂现货占比较高，在消耗增加的情况下，纷纷选择在寒冬的后半程增加采购数量，将拉动市场转好。其次，在市场低迷的情况下，大型集团连续下调煤价，贸易商叫苦不迭，纷纷赔钱甩卖。但是，一旦需求恢复，采购数量增加，手中有煤的贸易商很少，现货依然紧张。再次，受汇率、海运费高企推动到岸成本增加，进口印尼煤出现减少；而受远东地区铁路运力不足和冬季海运受限等因素影响，进口俄煤也将出现困难。此外，入冬后，欧洲和亚洲其他国家采购煤炭增加，后期国际市场将出现大概率收紧，将影响我国进口煤数量，国内市场将转好。第四，受疫情影响，煤炭主产区疫情静默区域增多，内蒙部分地区煤厂停止销售，山西将在全省开展安全隐患集中排查专项整治。临近年底，主产区部分已经完成年度生产任务的煤矿陆续减少生产和发运，优质煤将更紧俏。第五，尽管主要运煤大通道日发运量已经达到100万吨，但发运量距满发尚有差距，且电厂长协仍以中低卡为主，高卡煤紧缺；明年一二月份，各主要运煤通道均要面临冻煤、冻车增多，以及港口封航时间长等问题，铁路和港口运输效率将出现下降。

后期偏冷的预期，叠加外购电减少，火电托底作用放大，电煤需求存在预期增长的利好局面。部分存煤偏低，以及亟待改善煤炭品种结构的电厂将增加采购数量，陆续派船拉煤，促使市场空前活跃，北港运输繁忙，市场止跌回暖顺理成章。