湖北又一公司酝酿A股上市 它的生意门槛有点高

在武汉美的生活电器生产基地，工人们需要使用工业气体检测电器的密封性能。这种工业气体产自和远气体。

和远气体，全称是湖北和远气体股份有限公司，创立于2003年，总部位于湖北宜昌。近日，该公司在中国证监会官网更新招股说明书，拟募资3.94亿元，分别投向湖北和远气体猇亭分公司气体技术升级改造项目、潜江年产7万吨食品液氮项目、鄂西北气体营运中心项目等。

和远气体前身是宜昌亚太气体有限公司，主要从事各类气体产品的研发、生产、销售、服务以及工业尾气回收循环利用。公司生产的工业气体产品按种类可分为医用氧气、工业氧气、氮气等多种气体，主要满足化工、食品能源、照明等基础行业和光伏、通信、电子、医疗等新兴产业对气体和清洁能源的需求。

虽然偏居一隅，但是经过16年发展，和远气体的客户包括兴发集团（600141）、东风汽车（600006）、烽火通信（600498）、格力电器（000651）、美的集团（000333）等13家上市公司，已成为湖北区域市场龙头气体生产企业，占据60%以上的市场份额。工业气体生产属于高门槛的行业，和远气体是怎样从一家小公司成长为湖北区域龙头的？

一、赶上了风口

从事工业气体生产的生意可以追溯到18世纪末，当时科学家们从空气中分离出氮气、氧气等，其中氧气最初使用在医用领域。到19世纪末，气体生产进入焊接等商业用途。同一时期，乙炔逐渐成为常用的焊割气体。

工业气体行业在西方发达国家已有百年历史。目前国际五大气体供应商——林德-普莱克斯集团、法液空、美国空气化工、德国梅赛尔集团、日本大阳日酸株式会社先后在中国投资办厂。从2000年起，国内从事气体生产经营的企业开始发力，有了多家区域上市公司，如总部在湖南的凯美特气（002549）、总部在浙江的杭氧股份（002430）、总部在江苏的南大光电（300346）等。

看到了行业发展前景，和远气体创始人杨涛于2000年进入宜昌蓝天气体有限公司，任董事。经过三年历练，2003年杨涛创办了宜昌亚太气体有限公司，因赶上了风口，公司成立后发展迅猛，2018年营收已达6.25亿元。

支点财经打开和远气体官网，引人注目的是一部长达7分21秒的宣传片，它介绍了和远气体的业务范围、历史回顾、未来展望等。这部宣传片中，和远气体声称：“公司到2020年必将实现10亿元的销售。”

但是，和远气体发布的最新招投书的数据显示，2018年和远气体营收增速已从上年的37.53%降至8.59%。2019年公司上半年营业收入为3.19亿元，同比增速7.89%。以此增速预计，到2020年，公司营业收入难以实现10亿元的销量目标。

从销售区域来看，湖北是和远气体的主要销售市场。数据显示，2016年至2019年上半年，湖北市场销售额占比分别为95.34%、93.91%、91.48%和92.28%。此外，公司业务正在逐步向安徽、江西、湖南、陕西等周边省份辐射。

二、6次收购成区域龙头 偏居一隅从宜昌起家，到如今成为湖北工业气体的龙头企业，和远气体是如何做到的？

早在起步的头5年，和远气体在业界籍籍无名，业务主要销售给宜昌当地企业兴发集团。从2007年开始，和远气体通过6次并购重组，开始跨区域业务经营。

2007年-2010年，和远气体用3年时间成功收购宜昌蓝天（全称“宜昌蓝天气体有限公司”），实现了对宜昌市场的整合。随后不久，杨涛将目光投向鄂东市场。2011年7月，和远气体收购位于鄂东浠水的浠水蓝天（全称“湖北浠水蓝天联合气体有限公司”），开始对武汉等周边市场进行整合。浠水蓝天拥有生产、销售医用气体的资质。这些资质是从事医用氧气业务的敲门砖。目前，武汉市儿童医院、宜昌市中心医院等大型医疗机构均是和远气体的医用氧用户。和远气体还将触角伸到了江汉平原。2012年，和远气体全资收购潜江市江汉气体有限公司持有的武汉天赐（全称“武汉市天赐气体有限公司”）的股权。三年后，武汉天赐发起收购，全资将武汉江堤（全称“武汉市江堤气体有限公司”）收入囊中。收购武汉江堤后，和远气体具有了压缩气体（含医用氧气）和液化气体等危险化学品经营许可证及道路运输经营许可证。

经过前后6次合并收购，和远气体形成了“瓶装气体、液态气体、现场制气、管道供气”四大供气模式，且能够生产和销售氧、氮、氢、乙炔等主要工业气体。

三、投入省交投“怀抱”和远气体在收购之路上越走越远，但杨涛深知，要想实现更大的跨区域整合，就需要资本的加持。

2016年4月，杨涛与湖北省交投集团旗下交投宜昌产业基金签订投资合作协议。目前，交投宜昌产业基金成为和远气体20.17%的战略型股东，也是第二大股东。和远气体为何要选择投入湖北省交投集团的“怀抱”呢？原因有几个方面：

一是湖北省交投集团正在布局能源领域。去年底，湖北省交投集团与中化石油湖北公司合资成立中化交投（湖北）能源有限公司，涉足液化天然气（LNG）业务等，这与和远气体形成优势互补。同时，和远气体生产的医用氧气还能向湖北省交投集团旗下健康产业提供配套服务。

二是尽管和远气体凭借差异化的竞争战略在华中地区气体零售市场占有率极高，但在全国气体零售市场占有率尚有待提升。湖北省交投集团认为，这一行业整合时机已经到来，“第三方供气和集中供气是主流趋势，中国气体行业市场集中度较低，孕育巨大产业整合机会。”

三是和远气体懂市场，湖北省交投集团有资金。和远气体在工业气体领域的销售渠道和网络方面拥有较大优势，因为气体运营有较高的准入门槛和运输经济半径，通过“液态基地+现场制气和供气”，下游客户很稳定。湖北省交投集团在融资能力、业务协同等方面的优势，则可以帮助和远气体拓展尾气回收、清洁能源等业务的新盈利增长点。

不过，一边“傍大腿”，一边等待上市募资的和远气体，仍难掩流动性负债的“阵痛”。

从招股书上看，虽然和远气体资产负债率与行业平均水平52.16%不相上下，但是流动负债存在风险。

数据显示，2016年至2019年上半年，公司的流动比率（即企业流动资产与流动负债的比率）分别为0.76、0.57、0.56和0.56。流动比率越高，说明资产的流动性越大，短期偿债能力越强。但和远气体的流动比率不仅常年低于行业平均水平，且数值一直小于“1”，同时还呈现下降趋势，存在明显的流动性负债问题。

对此，和远气体称，公司非流动资产的比重较高、流动资产比重较低，而短期借款、应付账款等流动负债较大，导致流动比率、速动比率偏低。这主要源于公司仍属成长期，缺乏有效的长期资金融通渠道。未来，公司将着力改善这种困境。

文章来源：气体圈子