京津冀第二大工业气体供应商唐钢气体拟赴港IPO

中国河北工业气体供应商China Gas Industry Investment HoldingsCo.Ltd.(下称唐钢气体)向港交所主板递交IPO申请文件。

唐钢气体的历史可追溯至2004年，河钢股份是一家中国钢铁制造商，于1994年成立并于1997年在深圳证券交易所上市，决定将部分工业气体生产在实验基础上与其钢铁生产业务分开。河钢股份具备必要的工业气体设备和设施及土地，随后与唐钢气体的控股股东、执行董事兼主席陈先生达成谅解，彼具有相关的技术专长和管理经验，于2004年建立工业气体业务。陈先生于2004年2月成立OxyChina，而OxyChina于2006年9月注册成立投资控股公司CGI。成立后，CGI于2006年8月从注册成立公司的OffshoreIncorporations(Cayman)Limited(初始认购人)收购公司。于2007年2月，根据一份本公司与河钢股份于2006年11月18日订立的合营企业协议，公司与河钢股份共同成立唐钢气体，其乃主要营运附属公司，主要从事中国河北省的工业气体生产及供应。自唐钢气体成立以来，本集团通过在河北省唐山地区附近建设自己的工业气体生产设施，并从河钢成员集团的其他成员收购更多任务业气体生产设施，扩大并提高产能，并开始通过管道向现场河钢成员集团的多间成员公司生产和供应工业气体和主要向独立第三方供应的液化工业气体。

根据弗若斯特沙利文报告，唐钢气体自2007年起开始营运，于2018年按收益计为京津冀区域第二大的工业气体供货商。于往绩记录期及直至最后实际可行日期，唐钢气体主要经营管道工业气体及液化工业气体的供应。唐钢气体亦经营规模相对较小的液化天然气相关业务，包括供应液化天然气和提供气体输送服务。

唐钢气体的主要产品为空气分离装置生产的管道工业气体。管道工业气体的供应产生的收益分别占截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六个月的总收益约66.6%、66.4%、62.8%及72.2%。于往绩记录期内，唐钢气体所有的管道工业气体供应收益均来自对河钢成员集团的成员公司的销售。

唐钢气体主要向非现场独立终端客户生产及供应液化工业气体。除涉及额外液化加工程序外，液化工业气体的生产过程与管道工业气体的生产过程几乎相同。因此，生产管道工业气体及液化工业气体时优化利用空气分离装置，可加强我们的创收能力，提高唐钢气体的整体营运效率。液化工业气体的供应产生的收益分别占我们截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六个月的总收益约18.1%、23.1%、25.3%及19.9%。

唐钢气体的液化天然气相关业务包括供应液化天然气及提供气体输送服务。液化天然气供应指唐钢气体生产及销售液化天然气产品。气体输送服务指我们提供焦炉煤气压缩及输送服务。截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度以及截至2019年6月30日止六个月，液化天然气相关业务产生的收益分别占唐钢气体总收益14.4%、9.6%、10.7%及6.9%。

截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六个月，向唐钢气体的五大客户销售合计分别占总收益约78.1%、80.3%、75.6%及84.3%。向唐钢气体的最大客户销售于同期分别占总收益约45.2%、40.3%、39.2%及43.0%。唐钢气体的五大客户包括河钢成员集团的成员公司，而河钢集团为我们的控股股东之一。

CGI分别由：(i)透过其普通合伙人CITPGP行事的ChinaInfrastructure间接透过HuangHe拥有80%的股权;及(ii)OxyChina拥有20%的股权(OxyChina由执行董事兼主席陈先生拥有70%及财务总监白先生、独立第三方胡先生及独立第三方周先生各自拥有10%)。因此，就上市规则而言，CGI、HuangHe、ChinaInfrastructure、CITPGP、OxyChina及陈先生各自均为或被视为唐钢气体的控股股东。CGI及HuangHe各自均为一家投资控股公司。ChinaInfrastructure拥有广泛的投资组合，且并不积极进行投资以外的任何业务活动。

财务方面，2016-2018年及2019年上半年，唐钢气体实现收入分别为：8.70亿元、10.27亿元、11.46亿元、6.89亿元;归属于公司拥有人的利润分别为4491万元、7999万元、1.19亿元、9165万元。

气体圈子提示，唐钢气体与河钢成员集团的成员公司的关系对唐钢气体的业务营运至关重要。倘目前与河钢成员集团的成员公司安排有任何变动，我们的业务、财务状况及经营业绩可能受到不利影响。

于往绩记录期，唐钢气体的很大比例收益来自向河钢成员集团的成员公司供应管道工业气体，彼等为需要工业气体作为生产铁及钢的原材料的钢铁公司。于往绩记录期，截至2016年、2017年及2018年12月31日止年度及截至2019年6月30日止六个月的总收益分别约有78.1%、80.3%、75.6%及84.3%来自唐钢气体的五大客户，多数为河钢成员集团的成员公司。董事相信，来自向河钢成员集团的成员公司销售的收益在不久的将来将继续构成大部分总收益。

倘一名或以上河钢成员集团的成员公司(为唐钢气体的客户)不再与唐钢气体进行业务或未能维持目前与我们的业务水平，唐钢气体的增长可能放缓、停止或出现负增长，严重不利于业务、财务表现及营运业绩。业务发展计划的任何变动或此等相关河钢成员集团的成员公司业务或财务表现的任何不利变动(包括任何流动性问题、厂房搬迁、重组、清盘或清算)亦可能对唐钢气体构成更高水平的信贷风险。唐钢气体无法保证可透过从现有及╱或新客户取得大量新项目达致多元化客户层。

此外，于2016年、2017年及2018年12月31日及2019年6月30日，唐钢气体的流动负债净额分别约为人民币186.0百万元、人民币34.2百万元、人民币27.5百万元及人民币53.7百万元。过往，唐钢气体主要依赖营运现金来源及第三方非营运融资来源筹集经营及业务发展所需资金。唐钢气体能否持续经营取决于管理层能否成功执行业务计划，包括在控制营运开支的同时增加收益，以及产生经营现金流并在必要时持续获得外部融资来源。

文章来源：资本邦