国际石油企业审慎转型

2021年起至今，受油气市场需求快速回升和地缘政治冲突的影响，油气价格大幅增长，石油公司经营业绩显著提升。尽管如此，在全球应对气候变化的去碳化趋势下，国际石油巨头仍然维持审慎转型战略。在坚持油气主业的前提下，国际石油巨头逐步削减上游投资，稳步推进低碳可再生能源的发展。此外，各国国家石油公司和独立石油公司也维持审慎但积极的转型策略。

巨头削减上游投资

2021年开始，国际石油巨头继续开展油气勘探业务。不过，从整体来看，石油巨头的上游投资总额正在逐渐削减。

埃克森美孚一直是油气行业中勘探领域最活跃的参与者之一，在全球寻找低成本的油气项目，尤其专注于深水项目。2021年至今，该公司继续聚焦深水领域，在圭亚那再次获得6个油气发现。在开发方面，埃克森美孚涉及深水油气、非常规油气、液化天然气(LNG)以及常规油气多个领域。

与埃克森美孚不同，其他企业则不断削减勘探业务。2020年以来，英国石油公司(BP)提出不在新的国家开展勘探业务，未来勘探重点将聚焦已有生产区域的周边勘探，以获得更短周期、更低成本和更快回报的开发机会，勘探资本支出也大幅削减。壳牌在发布“赋能进步”低碳发展战略以及并购英国天然气集团公司后，大幅削减勘探支出，同时逐步退出高风险、长周期的前沿盆地，更多投向核心地带。道达尔能源在更名后也减少了勘探支出。受到OPEC+配额变更、资产出售以及油气自然递减等因素制约，道达尔能源在2021年的油气产量甚至较2020年降低2%。雪佛龙也退出了其他国家的勘探业务，转而强化以美国二叠纪盆地为代表的美洲非常规油气业务。

总体来看，2020年后，国际石油公司上游投资低位水平运行。尽管2021年以来能源价格暴涨，油气企业削减上游投资的大方向未变。市场人士认为，这与全球长期需求潜力下降以及石油公司低碳转型发展有关，预计未来这一趋势将更加明显，传统上游业务投资水平偏低或将成为新常态。

低碳投资持续加大

从各国际石油巨头发布的未来投资计划看，低碳领域投资持续增长。2022~2025年BP计划投资规模为140亿~160亿美元，其中低碳电力与能源、便利零售及移动出行等低碳业务领域的投资达到50亿~70亿美元。道达尔能源2022~2025年计划投资规模为130亿~150亿美元，其中LNG、新能源及电力等领域投资达到65亿美元左右，几乎占到总投资规模的一半。

除道达尔能源未来油气产量预计持续增长至2027年左右后才开始下降外，其余欧洲国际石油公司油气产量增长空间极小，且多数呈现稳步下降趋势。北美国际石油公司则不同，其油气产量在未来仍有较大增长空间和周期，特别是埃克森美孚计划在2030年前持续扩大油气生产规模。

此外，在应对气候变化，推进能源转型和公司转型的过程中，天然气作为低碳能源得到国际石油公司的进一步重视。如埃尼提出天然气产量占比在2030年提高至60%，2050年提高至85%。BP提出天然气是业务转型发展第一重点，2025年天然气将占油气业务总量的60%以上。国际石油巨头也将大力提升LNG产量在天然气中的比例。市场人士预计，到2030年，壳牌、埃克森美孚、雪佛龙、道达尔能源的LNG产量占天然气总产量的比重达到25%~35%。

投资策略更为审慎

2021年以来，各国国家石油公司也开始提出自己的碳减排或碳中和目标。从减排路径来看，国家石油公司最为关注的是通过大力发展天然气和扩大碳捕集利用与封存(CCUS)来实现低碳发展。具体而言，马来西亚国家石油公司、巴西国家石油公司、阿布扎比国家石油公司、卡塔尔石油公司均提出了CCUS发展规划。在天然气方面，国家石油公司纷纷制订天然气产量占比提升目标。

以北美非常规企业为代表的独立石油公司开始专注于创造利润而非规模扩张。对各类投资业务，独立石油公司开始表现出更为审慎的态度，与新冠肺炎疫情之前的情况截然不同。2021年，受油气价格暴涨的影响，加拿大自然资源、康菲、依欧格、赫斯、马拉松石油、西方石油、森科、塔洛、伍德赛德9家独立石油公司经营现金流全部回升，平均达到75.24亿美元，较2020年增幅达169.5%。不过，其上游油气支出增幅则要小很多，2021年9家独立石油公司上游油气支出平均为66.16亿美元。这种缓慢增长的油气支出体现出独立石油公司在市场环境不确定性背景下更为审慎的投资策略。