陕鼓动力:新产品、新领域取得突破,气体项目进度再次延后

　一季报符合预期,毛利率和费用率稳定。公司2012 年一季度收入14.5 亿元(yoy28%),归属母公司净利润2.5 万元(yoy30%),符合预期。毛利率同比略降1 个百分点,净利率和三项费用率同比持平。

　　新产品、新领域取得突破。2012 年一季度,在冶金行业,继2011年与江苏、山西的两家公司签订项目在新兴业务领域取得突破后,公司又与江苏盐城某钢铁公司新签烧结余热能量回收机组(SHRT)合同。在天然气行业,公司与大连某燃气公司签订了E28-5、E35-5项目,该项目是国产离心压缩机首次使用在国内天然气发电装置中。

　　在石化行业,公司与国内某石化公司签订了1000 万吨炼油装置AV80-13、AV71-12 备件零库存及全托式专业化维保服务框架协议,实现了在中石油领域由产品供应商向专业化系统服务商的延伸,同时这也是对公司目前传统的专业化销售模式的创新,为今后在石化、硝酸、空分、冶金等大型项目上提供专业化的服务销售奠定了基础。

　　下游化工、天然气行业景气下降,气体项目进度再次延后。气体项目下游主要为冶金、化工、天然气等行业。从尿素和合成氨产量增速来看,下游化工行业需求在下降;从石油和天然气固定资产投资增速来看,下游石化行业需求也在下降,且下降已成为大趋势。

　　公司陕化气体项目客户主要生产尿素和合成氨,从目前进度来看,可能要延后到今年三季度或四季度完工,待调试完成后,2013 年开始供气收费。同样逻辑, 唐山气体和晋开气体项目也很有可能要延后到2013 年开始供气。

　　尽管下游景气度下降,气体项目进度延后,但公司与下游客户签订的供气协议中包含最低供气量,确保公司气体项目能够维持基本盈利。