石油市场已发生翻天覆地的变化

据今日油价4月21日报道，一年的变化真是太大了!这似乎是当下一个老生常谈的话了，但去年4月因一系列意外“黑天鹅事件”而发生危机的石油市场，如今正随着美国经济的乐观前景在稳步向好。在此过程中，各国国内和全球原油的市场结构从巨大的正价差变成了现货溢价，当前，欧佩克+产油国正在放松减产，值得一提的是，减产政策已经实施了四年之久。

2020年4月20日，西德克萨斯中质原油在纽约商品交易所的价格转为负值，并前所未有的以负37.63美元的价格结算，因为恐慌的卖方被迫不惜一切代价抛售其持有的2020年5月到期的合约。震惊的市场观察人士很难接受花钱雇人买走自己石油的想法。石油市场崩溃了——沙特阿拉伯和俄罗斯之间的市场份额之战，百年一遇的疫情危机，以及美国创纪录的石油库存。这些不可能发生的事件不断发生，令人眼花缭乱。

更令人震惊的是，自那以后石油市场发生了显著的转变。今天，石油期货在60美元/桶的价格轻松交易，在新冠肺炎疫苗快速部署的推动下，世界上一些大型的经济体正在逐步重新开放，在经济合作与发展组织较富裕国家，政府的慷慨刺激措施对经济增长产生了积极影响。

根据国际能源署（IEA)的数据，随着全球石油需求的加快，对全球石油储备的担忧几乎已经消失，经合组织(OECD)的商业库存已经从2020年7月创纪录的2.49亿桶降至五年平均水平。尽管仍未走出困境，但已较一年前有显著好转，这让市场再次审视2020年上半年的石油市场危机。

首先是沙特阿拉伯和俄罗斯的价格战危机。

当时，纽约商品交易所的美国原油基准合约一度变得毫无价值，沙特阿拉伯和俄罗斯不仅未能在欧佩克+会议上就减产达成一致，还决定向市场额外释放数百万桶原油。与此同时，全球石油需求直线下降，消费受到疫情的沉重打击。

双方都是不太可能合作的，它们的目标是从美国页岩油生产商手中夺取市场份额，但它们对自己的地位管理得非常糟糕。俄罗斯显然低估了2020年第一季度末第一波出行限制措施实行之后的燃料消耗崩溃。在那段被称为“黑色四月”的日子，全球石油需求从两个月前创纪录的1亿桶/天暴跌多达3500万桶。

雪上加霜的是，沙特下令增加原油产量，俄罗斯拒绝减产，引发了一场持续五周的市场份额争夺战。使得所有欧佩克成员国都面临着他们经济所依赖的石油市场的崩溃。幸好，最终欧佩克+产油国达成一致意见，将原油产量减少980万桶/天——约占全球石油产量的10%，参与这一历史性协议的国家减产了23%。

当时，几乎没有分析师能够预计，为拯救即将崩溃的市场而建立的联盟能维持这么长的时间。目前，俄罗斯和沙特阿拉伯继续制约着约60%的产量。

也正是因为欧佩克+成功地推动全球石油市场接近平衡，并将原油价格推升至每桶60美元以上，欧佩克+如今的影响力比疫情爆发前更强。在最近一次会议上，欧佩克+同意在未来三个月逐步恢复部分产量，这反映了对全球经济乐观前景的预期。欧佩克+将于4月28日再次召开会议。

第二是前所未有的出行限制措施。

当全球疫情第一次爆发时，人们担心世界经济将滑入深度衰退(如果不是萧条的话)。在2020年春季实行出行限制措施期间，学校和被那些被认为是非必要的企业，大范围关闭，使需求枯竭，人们的生活偏离轨道。当时，全球最大的石油消费国——美国的汽油消费量徘徊在506.5万桶/天的创纪录低水平上。

在美国，事实证明，封锁地方和州经济对抑制经济活动和石油产品需求的效果较差。加州州长加文·纽森于2020年12月颁布的加州禁令基本上仍停留在纸面上，洛杉矶的高速公路上挤满了车辆，购物者蜂拥到商场进行最后一刻的假日购物。公众的疲劳和对隔离措施的不遵守，加上联邦政府通过直接刺激支付的慷慨，刺激了美国燃料消耗比预期更快的复苏。

到2020年8月，供应给美国市场的汽油达到疫情爆发前886.5万桶/天的水平，尽管部分经济体仍处于关闭状态。经济合作与发展组织（OECD）中较富裕的国家制定了一套刺激性的政策组合，以促进经济活动。大规模的支出计划，包括个人化的刺激支出、慷慨的失业救济金、对企业的贷款援助和抵押贷款减免等，不仅使经济摆脱衰退，而且推动了经济增长。自从疫情爆发以来，美国政府已经花费了近6万亿美元，而2008年金融危机之后，美国政府才批准了7000亿美元，这在疫情爆发前是无法想象的。

据估计，在疫情爆发的前9个月，美国家庭已经囤积了3万亿美元的“超额储蓄”，相当于每年消费者支出的十分之一。经合组织的一份展望报告预计，到2022年底，美国的人口规模将创纪录。

第三是疫苗的不断推广。

不可否认，当前复苏的主要推动力是疫苗的快速开发和分发，在不到一年的时间内已经生产和使用了数亿剂疫苗。自从辉瑞和德国合作伙伴BioNtech宣布他们的使用MRA技术的实验性疫苗在预防严重病例方面有95%的有效性以来，石油期货开始了长达5个月几乎不间断的上涨势头。

美国的疫苗接种运动在1月中旬左右加快了速度，从每天不到100万剂增加到目前的350万剂。特气网该国继续向“群体免疫”迈进，迄今已注射了2亿多剂疫苗。

尽管第一季度的经济数据弱于预期，但国际能源署(IEA)预计，随着疫苗供应的增加以及各经济体继续开放，今年下半年全球需求将恢复到比疫情爆发前低3%的水平。

IEA所称的“黑色四月”是全球石油市场有史以来最黑暗的月份之一，一年过去了，石油市场基本面看起来已明显走强。