华尔街预计油价进入高企时代

美国《世界石油网》日前报道称，廉价石油供应时代或将一去不复返，银行一直在上调长期价格预期，通常上调10美元/桶及以上。

由于气候变化和投资化石燃料的兴趣日益减弱，石油公司不仅没有增加供应，而且面临限制支出的压力，这导致了对新产量的结构性投资不足。有人认为，这将使油价在更长时间内继续走高。

供应缺口的概念并不新鲜。2014年油价暴跌以来，分析师一直认为，由于投资不足，需求可能超过产量。但疫情导致的能源价格暴跌，加上环境担忧，使人认为这次会有所不同。

全球油气钻机数量已从去年油价下跌时的低点回升，但与2020年初相比仍下降30％以上。油服公司贝克休斯称，虽然油价接近7年高点，但目前的钻机数量与2016年差不多。

在预计高油价会持续更长时间的银行中，高盛表示，2023年的价格为85美元/桶；摩根士丹利近期将其长期预测上调10美元/桶，至70美元/桶；法国巴黎银行预计，2023年油价接近80美元/桶。包括加拿大皇家银行在内的其他银行也纷纷表示，石油正处于结构性牛市的开端。

这些预计表明，石油在结构上变得更贵。油价预期还支撑了壳牌和bp等大型国际石油公司数千亿美元的股票估值。投资者的借贷欲望也在不断减弱。近期，法国几家银行表示，明年初将限制页岩油气产业的融资。

并非所有人都支持价格可以保持在高位的观点。花旗集团10月在报告中说，长期来看，油价低于30美元/桶或高于60美元/桶似乎是不可持续的，如果油价长期维持在50美元/桶以上，每日可能增加700万桶的额外供应。中期来看，成本指标一直指向每桶40～55美元的合理价格区间。

但也有人认为趋势正在转变，尤其是考虑到美国的变化。美国近年来实际上已成为一个摇摆不定特气网的生产国，一方面，美国页岩油公司在产量增长方面仍受限。EOG资源公司2月曾表示计划增产，结果股价跌幅居标普500指数成分股公司之最。此后，生产商几乎没有发表过类似言论。

另一方面，油田产量下降的影响也越来越明显。去年11月，二叠纪盆地是美国唯一产量大幅增长的陆上油田。根据美国能源信息署（EIA）的报告，其他油田产量要么持平，要么下降。

虽然欧佩克＋成员国发现自己有闲置产能可以在明年动用，但包括尼日利亚和安哥拉在内的部分产油国已显示出难以进一步提高产量的迹象。

在化石燃料方面花费更少，问题就转向了需求，但需求看起来不会很快见顶。根据目前的预测，石油需求在本世纪30年代才会开始下降。不过，摩根士丹利估计，到2025年，供应可能停止，会留下一个相当大的缺口。摩根士丹利石油策略师马丁·拉茨表示，“资本支出正处于净零排放水平，而需求并未走上净零排放轨道。在本世纪20年代的剩余时间，需求将超过每日1亿桶，但在供应方面，以目前的投资水平，生产商不会持续增产”。